Thursday, April 20, 2017

樓價錯綜複雜

(加東明報週日財經 2017年4月16日)

2008年的次按危機,造就美國聯儲局帶領全球低息環境,在全球一體化下,以前的落後國家,在高科技配合而釋放更多勞動力,在短時間下可以生產前所未有的大量產品,帶來財富增長,隨之而來便是追求更美好的生活環境,由於本國政治與經濟因素,都相對其他地方穩定,加拿大便成為眾多移民的首選地,再不用解釋,各大城市的屋價便有承托力。從企業管理層看,財富大量增長後便是分散投資,所以英、美、加拿大及澳洲的各大城市,便充斥著海外買家。沒論是移民或海外投資者,都是經濟圈內的一環,是全球一體化下幫助財富轉移的一員。如果這個論據成立的話,三級政府對於飈升的樓價又可以做什麼呢?

在這個財富轉移的循環圈內,移民及海外投資者便是財富付出的一方,本地人當然包括先前已抵步的「舊移民」及政府都是得益者,此時此地循環不息,與移民一樣已有上百年歷史。如果這個循環一如既往,便不會帶來太多的怨氣,問題是在網絡時代,金錢在地球上轉一圈只需8秒,令本地有意置業者難以追趕樓市升幅,特別是新入職的一代,在面對怨氣沖天的選民,政客即使是心知難處仍會勉力而為。

由於權力所限,市政府所能做的非常少,加上「溢出效應」(Spillover),例如,多倫多市推出辣招禁止投資物業,便是一個誘因將置業者推到周邊城市,連累其他城市樓價繼續上升,對整個安省物業市場毫無意義。

要看誰回答你有關海外買家問題,政府部門說約有5%至10%,地產經紀的經驗由10%至25%不等;如果人口淨流入並非突然陪增,政府應該有足夠證據,那麼,除了有更多投資者外,很難解釋多倫多市獨立屋上月平均價格156萬元,比2016年3月高32.8%,這個數字應該包括所有買家。因此,即使政府學BC省一樣,推出海外買家稅,對於熾熱物業市場價格的影響都是似有實沒。

政府永遠是追隨事實的發展,然後制訂政策,但此時此刻樓價已去到一個相對高點,政策很可能是用力過度,拖誇整體自由市場,這是各級政府遲遲不願出手原因之一。續篇將討論過去的左派政策如何托高多倫多樓市。

*本欄內容只供參考,不構成任何投資意見,請諮詢專業人士,作者並不負任何責任。
江如天 (David Kong)

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Sunday, April 9, 2017

經濟角度

多年電台節目《時事全接觸》拍檔,江大惠乃中文大學退休教授,性格開朗,興趣多樣化,今日撰文從經濟角度講猶太人為何要殺耶穌,合乎香港人講:「斷人財路猶如殺人父母」。

並未徵得Joseph同意,現先將刋於今日(4月9日)明報加東版專文放上面書,以饗讀者。
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多倫多明報17-4-9 經濟角度 江大惠

依基督教的節期,今日是棕枝主日。紀念耶穌釘十字架前的幾天,耶穌進入耶路撒冷。根據聖經的記載,耶穌騎驢進耶路撒冷,受到群眾夾道歡迎。有人將衣服鋪在地下,有人砍下棕樹枝搖動揮舞,大聲歡呼,所以有棕枝主日的稱呼。怎知四天之後,群眾又高呼要將他釘十字架。為甚麼幾天之內群眾對待耶穌有這麼極端的變化,捧上天又踩在腳下?傳統教會的解釋是民眾期待政治上解放他們的君王,怎知這個彌賽亞/救世主卻只關心民眾心靈的解救。過高期盼的失落就要致人於死地?說服力顯然不足。

這個疑問如果用經濟角度分析就淺白得多,經濟學就私人的利害解釋人的行為,人歡迎令自己經濟獲益的人,抗拒令自己經濟受損的人。

首先要問,耶路撒冷的經濟命脈何在?第一世紀的耶路撒冷政治上受羅馬統治,猶太人只有將精力放在宗教和經濟範疇。耶路撒冷的經濟核心乃聖殿。耶路撒冷最剎食的賣點就是聖殿,虔誠的猶太人每年要上耶路撒冷一次去獻祭。獻祭需要飛禽牲口,養活了飼養、屠宰業、皮革業及神職人員。交聖殿稅需要找换錢銀業,因為來自五湖四海携帶刻有人像的錢幣違反了不可雕刻偶像的誡命,不得在聖殿使用,必須找換成本地沒有人像的錢幣。進香客又帶旺了飲食、旅館業。可以說聖殿乃本地人生計的支柱。

對於任何能吸引進香客的當然大受歡迎。聖經記載耶穌入城時許多本地人並不認識他,打聽之下才知這來自北方加利利的先知,教導有新意,會行神蹟,醫病趕鬼。換言之,他有助吸引更多人流,人多帶來生意,當然大受歡迎。

怎知耶穌入城後的言行處處與聖殿對著幹。他趕走在聖殿進行買賣活動的人士,推倒兑換錢銀商人的桌子和賣鴿子小販的凳子,譴責及挑戰擁有宗教權威的祭司及經學教師。一下子得罪了兌換業、飼養業及宗教界人士。他更危言聳聽,預言聖殿的拆毀,沒有一塊石頭留在另一塊上面,而耶路撒冷城會荒廢。

耶路撒冷居民的生計興聖殿息息相關,聖殿被毀肯定會令民眾失去經濟來源。任何唱衰聖殿與耶路撒冷的言行都會打破本地人的飯碗,動搖社會安定。斷人財路猶如殺人父母,犯眾怒引起公憤。以為迎接財神,怎知來了個斷財路瘟神,難怪群情洶湧,要求嚴處冒犯本地利益的外來客。

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Tuesday, April 4, 2017

萬錦康山補選(Markham Thornhill By-election)

(加東明報週日財經 2017年4月3日)

因為現任國會議員職位有變動,全國共有5選區將於4月3日進行補選,又以萬錦康山選區最引人注目,原因為聯邦自由黨方面,在黨內一片不公平提名的爭議聲中,派出伍鳳儀(MaryNg)代表出戰,當年麥加年(McCallum)以非選區居民空降時,因為並非華裔身份,早已引來爭議聲,其後的選區重組,鄰區的中國大陸移民候選人,在全國普選中敗於保守黨印度裔蔡報國,所以,有理由相信自由黨要刻意找來華裔候選人,以平衡萬錦市華裔人口比例,這是自由黨一貫的「人為平衡政策」。

聯邦保守黨提名大會共有4位候選人,一位白人女仕,一位印裔前任議員,兩位斯里蘭卡裔等共4人,投票大會選在社區中心舉行,每人在晚上7時投票前有幾分鐘自我介紹,算是在過去幾個月的拉票總結,投票在9時結束,接著便是各方代表監察下作點票,全晚共有3百多人出席投票,由於沒有華裔候選人,所以,除義工外,甚少華裔到場投票。由於是黨內提名,所以不設預先投票,一定要當晚到場,又只限居住於選區內的保守黨人參加。

在全國眾多少數族裔中,南亞裔對政治的熱誠,真的是久聞其名,華裔遠遠未及,當晚所見絕大多數是南亞裔,有一位要用輪椅,兩位要用拐杖,拖男帶女非常熱心地參與,結果是斯里蘭卡裔的Paranchothy以168多數票勝出。

聯邦自由黨執政只有18個月,這次全國5區補選並不會影響執政地位,所以又被稱為懲罰性補選,算是5區選民對自由黨的中期成績表,對2019年全國普選具指引性,又讓執政黨在政策上回應人民的要求。而補選議題都集中於碳稅、大麻合法化、赤字比前年選前預算多、剛出爐的預算案卻未能符合以赤字刺激經濟、違反當年競選承諾去改革選舉制度等,都是給熱心與群眾拍照留念的杜魯多總理費時招架。

萬錦市是全國華裔人口比例最高的城市,康山選區華裔與南亞裔比例是35%和30%,兩個族群都不能作單一類別看待,都含有來自不同地區,華裔有來自中港台,南亞裔有來自印度、巴基斯坦、斯里蘭卡等,如果不是涉及特別種族事故,我相信國民都會按本身的利益出發投下神聖一票。


*本欄內容只供參考,不構成任何投資意見,請諮詢專業人士,作者並不負任何責任。江如天 (David Kong)

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Sunday, March 19, 2017

歧視 (Discrimination)

(加東明報週日財經 2017年3月19日)

歧視! 這是一個敏感度相當高的詞彙,根據加拿大人權局(Canadian Human Rights Commission)的解釋,如果你的反面行為或決定是基於以下的11項負面因素,例如,種族、祖籍來源、膚色、宗教、年齡、性別、性傾向、婚姻關係、家庭狀況、殘疾體能、曾有犯罪行為但已得到原諒(Pardon) 等;你便有可能構成「歧視」。

綜合上列11項負面因素,其主要理論是「很難」或「不可能」撇除的理由,例如,種族是不可能改變,宗教則是很難改變的因素,而語言能力則並不難改善達到某一標準,我們身邊的事例比比皆是。因此,當法庭判決因為語言能力未達要求,未獲專營權而投訴受到歧視時,判決訴訟失敗便是不難理解的。

在加拿大生活多年,我不會相信完全沒有歧視,但亦未察覺到有結構性的歧視,相信是多年教育的工勞。那麼偏見(Prejudice)呢?我認為永遠存在人們的內心,在我的第一份工作,同事叫我參加午餐後的運動,認為我一定喜歡、一定惦,果然我的普通乒乓波水平,也和他們最好的不相上下。這是個正面偏見,當然不會引來投訴,但換轉是籃球運動,再加上是負面的批評,便有可能引來情緒性的感覺、甚或投訴,與上述語言能力事例類似,是整體社會要付出的「言論正確」的代價,制度並非完美的。但太多的投訴,太多的保護,引來完全傾斜的政策,右派思維的反彈便指日可待,歐洲和美國便是近年的事例,加拿大人喜歡嗎?

言歸經濟,一如市場預期,聯儲局上周調高利率四分一厘,將聯邦基金利率調高至介乎0.75至1厘,會議後紀錄顯示,即使今年加息4次,仍符合「漸進」的加息政策。現階段美國經濟表現理想,就業市場表現強勁,預期未來核心通脹也會持續上升,若不調高利率,會面對更大風險。雖然耶倫拒絕在現時評估特朗普的全新財政政策,但投資市場早已投下信心一票,這是特朗普當選後第2次加息呀。

與美國減稅政策相反,加拿大有新的碳稅,雖然職位有所增長,但主要集中在兼職上,因此中央銀行對加息仍按兵不動。從技術分析看股市,特朗普盛世重有排玩,要見有重量的調整,要等到年尾,甚至明年?

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江如天 (David Kong)

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Monday, March 6, 2017

老襯當旺

(加東明報週日財經 2017年3月5日)

我時常勸介土生土長的下一代,一定要學懂廣東話和打麻將,前者保存大量中原古音韻,若運用自如,可以是相當抵死;後者對於鍛鍊腦筋及娛樂都是一絕,都是猶太人識貨,在二戰時流落在香港,都能從眾多玩意當中,學識打麻將,更帶到北美猶太裔社區。

「老襯當旺」是打麻將的術語,老襯可解作新手、笨拙的人,當旺可解作運氣如日中天、勢不可擋,在技術落後形勢下,都可以一家贏三家。用這四個字形容特朗普執政便最適合不過,這位政治素人剛開始執政,便是全世界最高權力位置,更時常拙嘴笨舌,得罪人多稱呼人少,代表的共和黨基本理論是自由貿易、減少政府插手,但他卻提倡保護主義,因此,他便成為政客攻擊目標,有經濟學者更預測貿易壁壘會將美國推向經濟衰退,這都可以是合乎邏輯的想法。

但此時此刻,邏輯卻比不上現實,用真金白銀投資的股市從去年11月初便響應新總統當選,帶領投資市場節節上升,替從2009年開始的牛市續命,以為會有短期調整,但2月28日特朗普的對人民講話,大談減稅和增加基本建設,北美股市便又再新高,若股市跑在實體經濟前約9個月,投資者便認為明天會更好,那理會是否「狂人總統」。

股市新高,美國10年債息再拾升軌,資金從債券市場流出進入股市,亦預示3月加息機會增加,美元亦保持強勢,而黃金等貴重金屬持續受到沽壓,整體而言對股市相當有利。對牛市而言,大家沒必要估頂,總之是保持警惕,直至有熊市指標出現為止。

就是因為經濟向好,油價才企穩約54美元,再加上銀行股造好,看來多倫多股市將會受下滑的金價影響較大,而並非整體經濟轉差。但中央銀行行長日前表示,加拿大多不穩定因素,所以暫緩加息決定。其中一項負面因素是從8月開始將會有碳成本交易(cap-and-trade-auction),若安省企業排放二氧化碳超標,只要購買配額,便可繼續排汚。這是阻礙企業發展、加重成本,但卻沒助環境的政策,是安省自由黨一意孤行的苛政。

其實政府並不需要刻意制造就業數字,只需要少插手經濟,令就業環境合乎普通常識(common sense) ,但政府卻反其道而行。

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Sunday, February 19, 2017

也談M-103動議

(加東明報週日財經 2017年2月19日)

動議是密市自由黨議員提出,要求聯邦政府譴責、研究、並發展一套策略對付"恐伊斯蘭症"(Islamophobia)及其他種族或宗教仇恨罪案。

動議的爭議性在於突出伊斯蘭教,安省咸美頓市長在表示支持時舉一例,在去年9月該市一間清真寺遭到縱火,是恐伊斯蘭症的仇恨罪案,用意是說明動議的需要性;事實剛好相反,難道在現時仍未有通過該動議,該市有關部門便不能就縱火案展開調查,將兇徒帶上法庭嗎?有關當局的譴責更是不在話下。

在我們的社會,任何討論都無日無之,凡討論皆具正反兩面,若反對一方容易被標籤成「恐懼症」(phobia)甚或是變成「仇恨罪」,便一定會降低討論的意義,阻礙社會演化進程。事實上,我們在日常生活或工作上,遇到有需要批評對方時,都會小心用語,明確的表示只針對少撮犯事者,並非一竹竿打一船人,這是我們社會共識,既合情理,也合邏輯;現時自由黨的動議,反而是將所有伊斯蘭教徒包括在少數極端份子內,自由黨的政策經常幫倒忙,也在制造特權階級。

自由黨的舉措在於爭取選票,討好部分選民,但這並非一個健康的政策,如果是將「恐伊斯蘭症」剔除,只是要求聯邦政府譴責、研究、並發展一套策略對付所有種族或宗教仇恨罪案,根本就很容易通過,申請撥款研究項目就是本國的常態。

在譴責歐洲的恐怖組織時,本國上下都將茅頭指向少撮恐怖分子,甚至伊斯蘭宗教團體也如是,這正符合我們的理性地包容。因此,有女性伊斯蘭教徒亦站出來反對M-103動議。

反對一方認為,動議並未就「恐伊斯蘭症」定義,而在突出伊斯蘭教,在日後的討論中,很容易被有心人利用,將普通理性討論應否在某些場合不應佩戴「面紗」,也變成犯法。

在現時加拿大人權憲章保護下,我們享有言論自由,批評宗教也可以,對基督宗教也如是,沒有宗教擁有特權,因此,所有動議都應包含各種族或宗教,否則便是在分化社會、制造特權階級。

若以對種族或宗教「批評、歧視」的多寡,作為政府立法準則,對猶太裔、黑人、華裔,基督宗教等批評,都遠比穆斯林、伊斯蘭教更久更多,自由黨根本上在本末倒置。

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Tuesday, February 7, 2017

加拿大優先 Canada First

(加東明報週日財經 2017年2月5日)

在民主國家選舉制度內,大多數人民都先顧及本身利益,再而推己及人,照顧弱勢團體,這是人性的所在;如果政客要在社區後院內建立垃圾焚化爐,市民的反應當然較政府花錢支助國外難民來得強烈,這就是所謂「國內優先」 (All politics is local) 。

推而廣之,如果政客們能夠做到「加拿大優先」,就是理所當然,否則,外國人如何稱讚,也是徒然,當遇上國內議題時,民意便會逆轉,總理杜魯多在就任的百日內,穿插於國際外交場合,受盡美言,但始終要面對國內挑戰。去年大選前,杜魯多其中一張支票就是改革選舉制度,當時實牙實齒話這是最後一次用簡單多數制選舉聯邦國會議員,但在以多數黨執政後的今天,即表示會食言,在2019年會延續現時的制度;且讓我們留心下一次民意調查結果,如何反映人民的不滿吧。

美國總統特朗普上月就任,即簽署多項行政命令,其中一項是暫時禁止7個伊斯蘭國家人民進入國境,但具有加拿大籍的可得豁免,因為很多都會途經美國再進入加拿大。美國是我們的最大貿易夥伴,亦是北約(NATO)內最堅定盟友,兩國亦擁有全球最長而不設防的邊界線,所以美國亦非常注意本國的安全系統,站在加拿大的利益優先,我們的選擇並不太多,幾乎肯定要互相配合,以表示對盟友支持。但新民主黨國會議員卻提議,加多難民數額以應付此項禁令,這是不切實際的,移民及難民政策是國家的長遠規劃,不能用來反映鄰國的臨時政策,難道若美國在120天後取消禁令,我們又跟隨取消嗎?新民主黨國會議員有將加拿大優先放在心嗎?

言歸經濟,北美大市似在營造短期頂部,但在美國消費及商業信心提高,經濟溫和增長,利率維持不變下,1月份有不錯表現,在考慮1月效應時,定要將大市已上升了一段時間,至少應借勢調整,但卻在大量資金充斥下,再拾級而上,投資者在肯定特朗普的經濟政策。

大家要留意金融系企業,在特朗普當選後曾飈升,之後的獲利回吐並不顯著,但在2月初又開始有追捧,從技術分析角度,又是另一升浪?真的是特朗普盛世!

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Wednesday, January 25, 2017

毋呼天主聖名(Thou shalt not take the name of the Lord thy God in vain)

(加東明報週日財經 2017年1月22日)

最近天主走紅,中港台傳媒在報導香港特首選舉時,都刻意報導林鄭月娥在參選前的祈禱結果,但大多數都是為「抽水」而來,認為沒必要將天主擺上檯,有亂呼天主聖名之嫌,已經犯上十戒,萬一落選,更令天主情何以堪。

有基督宗教信仰的約佔全港人口10%,四位候選人當中,胡國興是佛教徒,葉劉淑儀讀聖公會中學,但並未領洗,林鄭月娥和曾俊華都是天主教徒,相信今屆特首會是有信仰的香港人。

香港教會學校畢業生多不勝數,但從傳媒對林鄭月娥的祈禱報導,明白祈禱意義的卻少之又少;有信仰的人,基本上事沒大小,都會透過祈禱而向神呼求,所以很難講林鄭月娥是亂呼天主聖名,在她感受到神的回應時,誤會了天主的訊息亦是可能,這完全是她和神的關係,因為人是不能完全洞察神的想法,別人更是不能置啄。

若兩人同時向天父祈求,可是,兩人都已得到來自天主的恩寵,就如在球場上,大家的自由意志在互相比拼,都已加入了個人原素,勝負卻是神所默許的,我相信天主會喜歡世人盡己所力、最後不出怨言。

有基督宗教信仰的都知道,我們向神祈求,但並非一定要如我們所求的一樣,而是以神的決定為依歸,就如主耶穌在被釘前,也沒有祈求免去死亡,而是要追隨天父旨意,我們又憑什麼要「有求必應」呢?

北美股市從11月初開始見底,特朗普當選日(11月8日)正式確定升勢,踏入1月份,道指及標普500皆呈現疲弱,乏力向上,投資者皆恐懼短期見頂,但如果觀察滿載科技股的納指、資源類的多倫多指數,兩者都保持穩步升勢,表示投資者並非放棄股市,而是非常審慎,這是健康升勢步伐,暫時未見有大跌的跡象。

特朗普今天(1月20日)就職,北美股市全線上升恭賀,令人鼓舞的是10年期債息($TNX)於上周見底,觸及50天平均線後向上回升,似有能力帶領北美股市再重拾由11月初開始、由原材料類帶領的升勢。

特朗普繼續忍受來自全球政客的惡評,但投資者卻以金錢投下信任一票,且看特朗普如何開托太平盛世。

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Sunday, January 22, 2017

Conservative Leadership Event 2017

22 January 2017

The 2015 Federal election was a hard-fought election. Conservatives faced a difficult time across the country while making gains in Quebec.

The Conservative Party left Canada with a balanced budget, and with a strong economy supported by low taxes.

Now, in 2017, it is time for our party to elect a new leader, which we will do on May 27, 2017.

We are just over 4 months to go until we elect the next leader of the Conservative Party of Canada and Canada's next Prime Minister.

However, March 28, 2017, is another important day we have to keep in mind. You need to be a member of the party by March 28, 2017, if you want to vote in the leadership race. Within 14 candidates actively putting their names forward right out of the gate, this is the most exciting leadership race in Canadian history.

Please mark May 26-27, 2017 on your calendar. The Leadership Event will be held in Toronto.

Let's become a member of the Conservative Party of Canada in order to be eligible to VOTE.

https://donate.conservative.ca/membership

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Monday, January 9, 2017

歲月流年似水

(加東明報週日財經 2017年1月8日)

奧巴馬離任在即,蓋棺論定,8年前的諾貝爾和平獎似是緊箍咒多於加持,世界各地的「和平」更是代價沉重,實際上是姑息遷就、投鼠忌器,例如,俄羅斯吞併克里米亞、扶植親俄的烏克蘭武裝力量、出兵敘利亞等,都是美國軟弱外交政策所做成。這還算了,烏克蘭等地區始終是前蘇聯加盟國,俄羅斯勢力範圍。

特朗普尚未就任,我們沒從得知其國防外交政策,但從內閣人選看,多是右翼強硬派,更有是著書教訓中共的,例如國防部長馬蒂斯,便狠批奧巴馬的軟弱,令中共以為可從人造島變成永久國土,若成事實,地區勢力便此消彼長;如此人選,美國一定不會是搞「孤立主義」,基本上是繼續做世界警察,是要全世界都活在美國影響力之下;戰爭的爆發,誤判是其中重要因素,美國若善用其震攝力,世界和平便指日可待。

沒有世界警察,大家和平共處,這是理想主義的世界,如果一定要有世界警察維持秩序的話,美國是不二之選,畢竟,多數世人日常的生活方式,都是源於美式文化,由法國狄士尼到上海麥當勞,無一不是。

踏入2017年,道指($INDU)繼續挑戰2萬點,在歐洲經濟強差人意,中國大量資金外流,即使是有更嚴厲外匯管制,但對於大企業,應該未能奏效,事實上外匯管制也不是新意,人民總會找到缺口,只是風險會更高吧,在環球資金充斥的年代,美國在政治與經濟相較於穩定,資金便被吸引而至,另外聯儲局在上次加息後聲明會在2017年再加息3次,更會吸引外資賭美元升值,此時此刻,美國股市一定是長升長有,投資者除了趁勢之外,並沒他選

特朗普上任後,迎來的是太平盛世,會否維持2年至中期選舉?這是最好的希望,而最壞的打算是外資突然流走,引至股市進入調整期或是熊市,但有甚麼因素會引至外資流走呢?這是個千萬美元的問題,投資者唯有拭目以待,留意各式各樣政治經濟發展。

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Saturday, January 7, 2017

加拿大年度漢字(Kanji of the Year)

(加東明報週日財經 2016年12月25日)

「今年的漢字」是日本漢字能力檢定協會從1995年開始,每年向全國徵集一個代表性漢字,用以表現該年世態及人民的感受。其後,世界多國都學習此一活動,例如,中國、台灣、馬來西亞、星加坡、香港等。

如果要為加拿大選本年度漢字,我會選「信」字,有相信才會有希望,以下是有關「信」的例子。

美國是本國的最大貿易夥伴,她的重要政策有所改變,對本國民生影響至大,在總統大選期間,大多數人都對希拉里有所期望,認為特朗普當選便會拖誇本國經濟,但大選結果後,道指($INDU) 已連升7周,是過去兩年最長的一次升幅,多倫多股市亦跟隨美國股市穩步上揚,股市走勢領先實体經濟約9個月,預示全國人民「相信」明天會更好。

聯邦政壇方面,保守黨將於2017年5月選出新黨領,現時共有14名參選人,是歷來少見的人數,各候選人正在全國遁廻,會見各地保守黨員作拉票活動,顯示「信心」十足,有機會帶領保守黨勝出下屆大選,自己亦成為加拿大總理。

如果認為美國升市是始於特朗普勝出,最直接的想法是在1月20日總統就職後結束,亦即調整期接近,再加上聖誕及新年假期,倒不如提早收爐,等調整後再度入市,但投資市場是如此簡單直接嗎?

回頭看環球經濟,歐洲方面,沒論是政治與社會安全都處於動盪期,歐盟亦活於分裂陰影下,資金向外流始於英國脫歐成功;亞洲的最大經濟體,中國缺乏內需,過去十多年來興建的樓宇,早已是供過於求,外匯亦嚴重流失,要中央三令五申的出辣招制止,即使是外商也要多番手續地申請才能匯款回國,此舉將嚇怕後來的外商,但為短期利益所在,亦在所不惜。

各地的資金流向,除了美國得益外,別無他處,亦未必與特朗普有直接關係,但特朗普開宗明議要施行保護政策、振興制造業,便一定會吸引部分制造業回流美國,聯儲局預示明年會加息三次,又令投資者期待美元升浪,提早流入便是既賺回率,也賺股價,這就是近期股市只有升市,沒有跌市的原因。


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Monday, December 12, 2016

民主對民粹(Populism)

(加東明報週日財經 2016年12月11日)

民粹主義(Populism) 是近月經常見報的名詞,意指平民百姓所擁護的政治理念,學術界討論甚多,但卻並未有公認的精準解釋,通常是精英主義的相反詞,是突然間與之前的「大多數人」的意見背道而馳,因此頗具貶意,暗指群眾受「少撮人」所誤導,在情緒波動下作出「錯誤」決定,更有不願選服輸的反應。

今年第一宗被指是民粹的世界大事是英國脫歐公投,經過多年準備,正反雙方於一年前開始大張旗鼓,試圖盡力去說服選民如何投票,民意調查顯示留歐會勝出,結果是中年以上的選民讚成脫歐,青年的選擇留歐,最後脫歐成功。結果公佈後,留歐派指讚成的受人誤導,是民粹反應,要重新再次公投,這根本是有違民主選舉原則,難以服眾。

上月初美國大選,特朗普的言論得罪女性、少數族裔,即是一半選民,民調表示希拉里會勝出,這似乎是順理成章的結果,但在拒絕政治正確的青年一代支持下,特朗普勝出,共和黨更控制參眾兩院,這次就輪到中年人不服,認為是民粹反應,指「特朗普不代表他們」。

以上的例子顯示主流民意並未能準確跟隨民意而轉勢,在一人一票選舉制度下,慘吞苦果而諉過於民粹,事實上民粹也是民主政治的一員,相似又難以分別,是選舉制度的引人入勝處。

技術分析又怎麼說呢?即如我之前的追蹤圖表,總之是升勢,大漲小回而繼續牛市,市場的習體智慧是繼續投資股市,原因可以是大量資金湧入北美市場,也可以是預示下屆美國總統施政將對市場有利,人同此心的需求便造就升勢,誰要知道總統是誰?

要我做事後孔明,我會講是大量資金湧入北美市場造就升勢,英國脫歐、德法在恐襲陰影下、意大利有可能帶出下一輪脫歐風波,而令歐盟臨於解體邊緣,中國又因內需不足,遠遠未能做經濟領頭羊,更是因政治原因,大量外匯儲備外流,那麼,除北美市場外,又何去何從呢?


*本欄內容只供參考,不構成任何投資意見,請諮詢專業人士,作者並不負任何責任。 江如天 (David Kong)

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Sunday, November 27, 2016

加拿大價值(Canadian Values)

(加東明報週日財經 2016年11月27日)

所有選民心態皆複雜,但政客都認為經濟民生最重要,在過份聚焦時,又可能會誤判新的轉勢,以至未能追上事實,以美國大選為例,美國傳媒在熱列討論經濟民生,外國人則聚焦於對各地區和平的影響;大家都怱畧了有至少3位最高法院大法官將在3年內退休,美國總統的新任命將直接影響非物質文明,卻是對美國人的未來生活影響至巨,例如,同性婚姻、墮胎、醫生協助病人自殺等。

在世人飽受「政治正確」煎熬之時,法官的任命在選舉時所佔的比重,肯定比以前更重要,才會將墮胎議題從副總統移至總統辯論,如果這是選民決定性因素的話,總統選舉將會是:「這不是經濟問題,笨蛋(It is not the economy , stupid) 。 」

聯邦保守黨(CPC)將於2017年5月27日選出新領袖,現時共有12位候選人磨拳擦掌,遊走全國,向黨員拉票,第二場辯論亦將於12月6日用雙語舉行。

在今日政治正確年代,而聯邦保守黨於今年2月黨代表大會中,亦表決將「一男一女」從婚姻條文中剔除,滿以為保守黨將會開始左傾,至少是將精力集中於財政民生(Fiscal Policy) ,但黨領候選人卻不同意,認為慈善機構的義工,我們助選團的青少年,他們幾時有斤斤計較,大都是滿懷理想、本著回報社會為目的,財務政策肯定並非他們的首選。因此,保守黨在發展眾所周知的謹慎理財政策時,亦不會放棄其他政黨所缺乏的社會公義政策(Social Policy) 。

利奇醫生(Kellie Leitch)是候選人之一,她對國家大方向有獨特見解: 「我們不應該害怕與別人討論加拿大價值,該價值秉承歐洲的歷史因素,現今發展到有勤力工作、慷慨為懷(包括對國際義務和對本國人民) 、自由平等、包容弱勢社群等,這都使加拿大成為偉大的國家。」

她又認為加拿大的移民官員都非常專業,但卻礙於宗教包容,很多時甚至未能與申請人面對面傾談,對國家是非常危險。若因政策所需,而要短期內增收難民,便甚至要在5分鐘內決定申請個案,而拒絕一個個案又需要更多時間解釋,便因此成為陋洞,這都是要修訂的。

非常同意利奇醫生的觀點,我們需要更嚴謹地審批(Screening) 移民及難民申請人,一定要符合我們的價值;加拿大價值比大多數其他的都更好,否則,移民們都選擇留在原居地啦,又何必要劣幣驅逐良幣。

江如天 (David Kong)

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Wednesday, November 16, 2016

Peterson 的權利

(加東明報週日財經 2016年11月13日)

美國總統大選猶如一場選民革命,令全世界民意調查大趺眼鏡,究其原因,「政治正確」必是其一,當你面對公眾時,若偶有「失言」,講了政治不正確的說話,但卻是發自內心的意見,四方八面的帽子便從頭扣上,輕則自尋煩惱,重則飯碗不保,此時此刻,唯唯諾諾便是對策,民意調查的準確性便隨之而減,這種例子在北美洲並不罕見。

以近月來,聯邦自由黨(Liberal)政府提出的Bill C-16新法案為例,若獲得通過,將明確禁止歧視跨性別人士,保護性別認同和性別表態(gender identity or expression)的權利,違法發表仇恨跨性別人士的言論者,最高可被判處徒刑。今次已經是國會第七次辯論同類法案,即使能夠通過,都未必能夠得到上議院支持,因為上議院曾經否決類似法案。

而部份傳媒為以上法案做勢,鼓吹不再用男性的他和女性的她He和She,而是Xe,hir等等中性代名詞。而在這個漩渦的中央卻是多倫多大學心理學教授Jordan Peterson,由於他拒絕對"非男性或非女性"學生使用中性代名詞來稱呼對方,被指發表「仇恨言論」,而引來大學警告,他可能被懷疑嚴重違反人權。

教授認為性別的定義本身就是二元,亦不是否定對方不同意的存在,但都並非基本的爭論點,基本問題是「權利問題」,即「有權選擇用語言的權利」。事實上,反對中性代名詞便引來極大爭議,可能被指涉及人權、散播仇恨言論,若因此而噤若寒蟬,又是否損害部份人的權利?誰又在保護Peterson 的權利呢?這個Peterson就是你和我。

與聯邦自由黨呼應的是安省自由黨政府,近月動議討論,在所有政府文件上廢除"母親mother"和"father父親"等字,取而代之是"家長parent"和"親生家長birth parent"等中性字眼,支持者認為這樣更能反映現代家庭組合的改變,亦更具包容性。

這是錯的廢話,是語言暴力,若是真的包容,只需要簡單的加入"家長"和"親生家長"等中性字眼,讓人民選擇,而並非要排擠其他用之以久、行之有效,大多數人都明白的詞語。

跨性別人士理應從大處著眼溶入社會,在經過多年教育下,現時的《人權法》已經能夠保護他們免於制度上的歧視,但左派政黨卻在幫倒忙,將他們放入特權階層,制造「逆向歧視」,美國的選民革命便建基於此。

江如天 (David Kong)

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Sunday, October 30, 2016

美總統大選日

(加東明報週日財經 2016年10月30日)

美國國會於1845年立法,規定大選或中期選舉,都要在11月的第一個星期一後的第一個星期二舉行。中文似乎是累牘連篇,原來英文也一樣 "our national elections are held on the first Tuesday after the first Monday in November",為什麼不簡單說「第一個星期二」呢 (first Tuesday in November) ?

楝選11月初是因為當時農業社會的秋收剛結束,農民有較多空閒時間,12月的壞天氣又未開始,而天氣也不算冷,大家的行動也較方便,選擇星期二是方便大多數人要在星期日上教堂,於是便可以在星期一出發,騎馬或騎驢就適隨尊便,在星期二到達各鄉鎮會堂(Townhall) 投票,之後,便可以在星期三或四返抵家門。

如果只簡單說「第一個星期二」,便有可能是11月1日星期二,今年便是好例子,當日也剛巧是諸聖節(All Saints Day) ,天主教徒在當日有責任要到聖堂參與彌撒聖祭(Holy Mass) ,投票人數有可能因此減少,為鼓勵更多人投票,所以便有「首星期二條款」(First Tuesday Rule),主要目的是避開諸聖節,從此,大選日都會落在11月2日到8日其中的星期二。

如果期待特朗普有最後殺手鐧,以便扭轉頹勢,似乎是過於樂觀,因為大多數州已經開始投票,太遲的資訊對結果毫無幫助。沒論如何,得勝而執政的一方,都會考慮所有訴求,這才是人民的期望。

北美市場都幾混亂,慣用的指標偏淡,但純統計資料分析,總統大選前2星期是通常偏好,與股市相反,黃金則仍然是在下降軌跡,強美元應該是一個重要因素,這個互動因素仍在繼續。

石油市場在大國不願減產,以便維持赤字預算,更害怕失去市場佔有率,伊拉克又話要申請括免,補助失去的佔有率,石油價是易跌難升,60美元會是中期頂部。

大家都估大選後會有一次較大調整,但從資源(Commodity) 走勢,從2月至今已有約20%升幅,正符合牛市規格,引申環球債息開始上揚,聯儲局很有可能在年尾加短期息。又配合實用金屬(Base Metal) 走勢,經濟強勢已若隱若現,通漲開始,聯儲局大有道理加息壓制。

從標普500與長債(TLT) 走勢,即使在大選後有調整,但來年走勢仍是有利於整體股市。

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Sunday, October 16, 2016

對世界和平有利

(加東明報週日財經 2016年10月16日)

對非美國人而言,美國的福利政策對他們是毫無關係,到美國旅遊仍然要購買保險、子女留學也要付高昂學費,但他們仍是十分關心美國總統大選,並非只因為有特朗普,以往也一樣,是因為世界警察大選,結果將會影響環球秩序。

在兩次電視辯論後,都接到右派網站的民意調查,只簡單問國籍、年歲、宗教,便可投票,結果是特朗普(Trump)勝算頗低,由於滑落幅度大,即使剔除國籍因素,希拉里(Hillary)仍會當選;在平時登上右派網站的,多數是具右派理念的共和黨支持者,所以這個調查頗具指標性。

美國大多數州已開始投票,已投票選民多數是各種理念的強烈支持者。在第二次辯論後的即時調查,顯示兩人的差距只擴大一個百分點,選民在想「特朗普再差也不過如此、沒什麼特別」,日後的民調差距再擴大,則顯示傳媒威力,及搖擺選民深思熟慮的結果。

大家在觀看電視辯論,討論優勝劣敗,即是選最受歡迎票(Popular Vote) ,但在整個選舉工程中,最重要還在於勝者全取的選舉人票制度(Electoral Vote) ,其特點在於得票率平均,而非集中某些州份大勝,到現時為止,民主黨稍勝一籌,在特朗普醜聞持續發酵,黨內重量級人馬再度離棄下,基層義工更難聚集而發揮最大影響力,特朗普將會是輸少當贏。

在過去一年,全球戰爭風險地區,以南海為最高,由多年前中國開始人造島,從民用至承認是軍事用途,經過好幾年時間,前星加坡資政李光耀一度提醒美國要重返亞洲,奧巴馬的反應似乎較慢,中國則用「米以成炊」策略,並祭出核心利益,但美國不為所動,用最高利益回應,又入侵人造島的12海浬範圍,這是局勢最危險的時候,任何一方判斷錯誤,便引發戰爭,幸好核心利益大讓步。

如果希拉里成為總統,她本來就是局內人,一定再不會反應過慢,讓中國誤判美國要維持世界警察的決心,相反,特朗普要其他國家負擔更多軍費,長遠而言更是影響環球經濟發展。

強硬的美國外交政策,可令中國專注發展經濟,放棄軍事擴張,領導人只要想通:「後三十年當然否定前三十年,全世界都歡迎中國成為經濟大國,與強大的日本或歐盟經濟體,沒有分別,卻不會帶來戰爭。」

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Monday, October 3, 2016

天真政客

(加東明報週日財經 2016年10月2日)

一張照片勝過千言萬語,去年9月初敘利亞小童亞倫(Alan Kurdi) 伏屍土耳其沙灘,立即引來國際廣泛關注,適逢加拿大聯邦大選,關注敘利亞難民變成大選熱話,卻是各大政黨最初始料不及;站在接受最多中東難民前線的德國,總理默克爾更是豪情壯志地拋出一句:「接收難民無上限。」

與宗教領袖不同,政客們一般言論不會去到盡,而會兼顧現實環境,例如國家的承受力,何況作為歐盟領導國,德國更要考慮其他成員國是否也肯接受,接下來的英國脫歐、波蘭和匈牙利都表示不會接受「配額」,希臘和意大利對於有大批滯留在國內的難民表示不滿,默克爾領導的基督教民主聯盟在州議會選舉連番失利等,她在內外交困下被廹低頭,對自己一意孤行的政策表示悔意。

「接收難民無上限」是一句天真謊言,難民的本能反應是追求更美好的生活,這句話肯定引至更多的後來者,而令整個社會反彈。一套德國紀錄片講中東移民第二代仍未被當地社會融合,制作人員到溫哥華取景,探討成功的多元文化,當年的保守黨移民部長亞歷山大現身,講解我們的多元性,如果片內的伊斯蘭有廣泛代表性的話,默克爾便是相當離地的後知後覺,簡值是政治自殺。

並非話照片中的小童不值得可憐,但世界上每天都發生各種悲劇,而照片亦不特別嚇人,與1962年新界漫山遍野充斥著逃避飢荒的難民、1967年梧桐河上漂流的五花大綁恐怖浮屍、越戰時期西貢警察在街上向被捕越共頭上轟一槍等照片,真係同人唔同命,但亦是人類慈悲心的進步。

本周大事首推石油出口國組織(OPEC) 成員同意減產,能源股類隨同油價上升,眼見電能及雙動能汽車會是大趨勢,而石油要賣出才是資產,預料OPEC在長線而言會是盡力增產,用以應付各國的福利赤字預算,即是油價難以大升,40至60美元會是合理價。

聯儲局上周維持利率不變,合乎市場預期,沒必要給人口實而影響大選,但11月總統大選後,這個包袱已除,隨之而來的是要利率「正常化」,所以12月加息的意欲便大增,到時會否影響大市呢?又是這個邏輯,沒有永遠的牛市,靠大量流動資金維持,亦因收緊貨幣而調整。

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Friday, September 30, 2016

Invitation to Sacred Heart Chinese Catholic Mission 2nd Anniversary Mass

Dear Parishioners and Friends,

It brings me much pleasure to extend this special invitation to you and your family in joining us at SHCCM to celebrate the 2nd anniversary of this Mission. It has been two wonderful years being in the Mission attending to the spiritual needs of the community, working with faithful parishioners and friends like you.

The anniversary Sunday Mass will be held on 2:30 pm 2nd October 2016 at Holy Spirit Catholic Church premise, and we hope to see many friends and families at this special celebration. There will be psalms and Homily to fill our hearts in the Mass, and afterward with many delicious foods with joy.

This anniversary celebration is an opportunity to thank God for all His provisions to all of us over these 2 years.

To appreciate if you forward the message.

In Christ Jesus,

David

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Monday, September 19, 2016

魔鬼辯護士 (Devil's Advocate)

(加東明報週日財經 2016年9月18日)

澳門經濟因賭博業興旺而起,客源集中於來自中國的貪官,因習近平的嚴厲打貪,賭博業股價已有長時間疲弱。股票市場跑在實體經濟之前約9至12個月,換句話說,如果近日在香港上市的澳門濠賭股,亦跟隨北美的同類型企業築底成功,即表示中國的嚴厲打貪,將告一段落,貪官濠賭客又再湧現。

9月9日星期五,北美股市全面由窄幅上落變成下跌,上周5個交易天,大市收復大部分失地,猶以納指最為理想,重上50天線,雖然中長線仍企於上升軌,但在傳統疲弱的9月和10月,大市繼續下試4月低位的可能性極高,例如,納指5000點,標普2075點。

在獨裁或缺乏言論自由社會,統治者和人民大都缺乏公民意識,統治者希望人民只會是為口奔馳,而對本身的社會地位、社會責任、社會基礎、社會權利等價值觀不屑一顧,主要原因是認為反對聲音在制造麻煩,拖慢經濟發展。

在加拿大等公民社會,卻是刻意地制造反對聲音,例如,政府撥款給政黨是根據選民數字而定,即使是細小的社會主義黨,目的是要它們能夠生存而提供反對聲音。又在多倫多爭取2008年奧運主辦權時,政府是刻意安排奧運委員會先接見反對一方,目的就是要兼聽,更而平衡各方面利益。

在宗教信仰也一樣,天主教會刻意制造反對聲音已是悠來巳久,早在1587年,教會便設立「魔鬼的辯護士」(Devil's Advocate) 職位,這職位是包括神學家、物理學家、醫生、及無神論者,人數是按當時需要,職責就是要對某位被申請封聖的提出反對理由,真的是為反對而反對,有機會是在雞蛋內挑骨頭。

以近日佔據各大報章版面的《德蘭修女封聖》為例,魔鬼的辯護士團隊包括有醫生,負責檢視發生的兩個奇蹟,而美國著名無神論者Christopher Hitchens則負責批評德蘭修女,意見可以是"她的工作不能舒緩貧窮"、"她只是為教會工作,目的在於增加天主教徒人數"。而其他的批評,即使是對政客而言,已是人身攻擊,真替聖人難過。

正反雙方的查證工作費用由梵蒂岡負擔,集成報告書呈上教庭作最後決定。除了核心價值外,天主教會對各方面都願意兼聽,而非鐵板一塊,歷史上亦有封聖申請失敗的。

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Sunday, September 4, 2016

中梵關係新一頁

(加東明報週日財經 2016年9月4日)

「我們彼此相同的多」,共產黨員對梵蒂岡主教說:耶穌和馬克思都是猶太人,你們忠於聖經、我們有馬克思主義,你們有萬民福音部、我們有中宣部,你們有樞機團、我們有中央政治局,你們有各類型修會、我們都有個井崗山,你們熱衷於傳揚福音、我們都輸出革命。

「我們有甚麼不同呢?」梵蒂岡主教不解的問。「有人當我們是魔鬼、卻當你們是神」,共產黨員語帶破冰在開會前答。

梵蒂岡和中共在過去30年時有接觸,關係的好壞可以由教宗外訪亞洲時,專機能否飛越中國領空而知一二。雙方接觸目的當然是要關係「正常化」,多數人認為主教任命權及台灣地位會是惕手問題,但前者可以越南模式解決,而後者在經過多年的心理準備、台灣當局的諒解,縱使是委屈,台灣人民也會理解。

問題反而是如何面對中國的天主教徒,長久以來,無神論的中共政府拆毀教堂、壓制所有宗教活動,教廷呼籲教友們不要加入「愛國」教會,梵蒂岡倡導的是信仰自由、尊重人權等普世價值,但現時的中共,本質與前無異,即使在雙方建交後,對地下教會的打壓稍為放鬆,但對其他最小的兄弟則一如既往,你又如何能自圓其說,勸服世人「中國的執政者同樣是追求聖善、正義等普世價值的朋友」。這是一封難寫的牧函,我們都期待一讀教宗的神來之筆。

中共認為貪污腐化嚴重會有亡黨之險,所以歷屆領導人都在大力反貪腐,但似乎都不相信宗教力量會令人民即使是在做壞事都較有底線,令社會更穩定,更有利統治。或是即使相信,但卻害怕在放寬控制後,人民質素越來越高,成為公民社會,最終是危及一黨專政,簡而言之,追求一黨專政為首要目的。

全球經濟仍然疲弱,很難相信聯儲局會在9月加息,事到如今,有理由相信上一次加息,是聯儲局故意讓全球感到經濟已見底,利率將趨正常化;從油價走勢看,在9月內將稍微走弱,但會在40至50美元徘徊一段時間,只要沒有特別事故,北美大市將橫向牛皮,等待向下調整或向上繼續牛市,選舉年是重要因素,聯儲局政策將稍為傾向現時執政黨。


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