少年共和國的煩惱

少年共和國的煩惱 (加東明報財經版 2009年4月27日)

我們的政府大都是四年一任，在後期的兩年，由於要故及下次競選連任，政府都想盡辦法去爭取選票，越接近選舉日，便越多派糖政策出現，而大都涉及市民經濟利益，反對黨當然會嘲笑為收買選票，但這是民主社會的政治現實。除非是完全封敝式社會，否則，改善人民生活便是政府最起碼的執政條件，在資本主義的老大國如是，對剛剛參與市場遊戲的少年共和國亦一樣。

「讓部分人先富起來」，潛台詞便是將來大家豐衣足食，「今年的經濟增長是保八」，亦在暗示經濟衰退不足怕，能否達標？大家拭目以待，但共和國領導人的政策亦是要盡力派糖，換取社會平穩，政府繼續執政。從投資角度看，它是一個新興市場，亦最受政府政策影响，我不相信會因奥運會而出手托市，但會預測因要政治穩定，而用政策去影响經濟，特別是在今年；請不要忘記今年是共和國成立60周年、入藏50年、六四20年等，對執政者而言，每一件事都可以令社會動盪，如果在日常民生問題上，政府都沒能為力的話，便會有更多衝擊政府機構的事件發生，這正是煩惱所在；但直至現在，政府無論在稅務補貼、寬鬆的信貸等政策，都在力求穩定市場，亦算是成功的。

從技術分析看，在去年11月創下新低後，上證綜合指數(Shanghai Composite Index)便拾級而上，形成大漲小回走勢，四月初才進入較為中線升軌，希望升勢得以維持，我亦在3月中開始，建議客户加入中港等亞洲基金；反觀其他各主要市場，在11月低位後，3月又是新低，始終未能確立中長線升勢，祇算是熊市反彈吧。

回到基金市場，投資者可能會見有部分基金經理減持現金、增持股票，便以為他們看好股市，我並不太同意，基金經理的大弱點是可以跑輸給大市，但不能跑輸給同業，否則，便難以面對客户，投資額亦會流走，而令飯碗不保；此弱點容易令經驗不足的基金經理追逐羊群，投資者在分析時要格外小心。

如果要我選少碰為妙的市場，我會選石油能源類，特別是在過去幾年仍未上車，現在却以為可以趁低上尾班車的投資者，請留意下次專文分析。


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獲利多投資顧問 江如天 (David Kong)